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两个“待改善”：一个是实体企业的经营状况有好转迹象，仍急待改善；另一个是，实体企业融资难问题虽有所缓解，仍急待改善。谈及应对之策，林毅夫给出三个建议。一要稳预期。“在全球经济增势减弱、不确定性增多，中国经济面临下行压力，结构性矛盾仍然突出，经济发展面临多方面挑战，稳预期显得尤为重要。稳预期是稳定经济增长、消除不确定性的重要前提。”林毅夫表示，今明两年有必要将全年GDP增长稳定在6.2%的水平，以保证全面建成小康社会目标按时完成。

二要补短板。“我国是一个储蓄规模庞大，债务规模适中的发展中国家。2018年，我国储蓄率为44%，是其他国家平均储蓄率的两倍；同期我国债务占GDP比重为254%，低于发达国家平均债务水平。我国融资结构为债权型融资（主要是银行信贷）所主导，因而我国国内债务规模上升有一定的合理性与必然性。因此，宏观政策一方面要防范‘高杠杆’可能带来的风险，但另一方面又不能一味地强调‘去杠杆’，特别是不能刚性快速‘去杠杆’。同时，也可考虑，全面客观地评价基建投资的商业模式，适度放松地方政府的债务约束，发挥基建投资‘补短板’、稳增长的关键作用。”林毅夫称。

由此可见，世纪华通并购而来的多家游戏公司，明显缺乏内生式的增长动力。其实这不难理解，游戏的成功具有偶然性，而一款游戏的生命周期非常短，除了腾讯、网易这些绝对头部公司以外没有哪家公司敢说具有持续性，这一点上市公司的高管和我同样心知肚明。于是新的一轮并购计划又在酝酿之中。

造成公司资金链紧绷的另外一个重要原因则是：过去几年公司频繁的对外收购，消耗了大量的现金。2015-2017年及2018上半年，公司投资性现金流净额分别为-7.25亿元、-18.53亿元、-11.17亿元、-4.04亿元，合计-40.99亿元。截至2018年上半年末，公司账面商誉、长期股权投资和可供出售金融资产分别为19.37亿元、8.36亿元、2.96亿元，合计30.69亿元。

上述重组事项终止引发了深交所关注并向赫美集团发送了问询函。4月7日，赫美集团在回复中称，3月29日，汉桥机器依照约定向迪诺投资支付了第一笔偿债保证金人民币1000万元。3月30日至3月31日，汉桥机器与迪诺投资进行深度交流，迪诺投资要求汉桥机器每周支付2500万元,支付八周直至剩余19000万元全部支付完毕，如果期间中断支付，迪诺投资将履行单方面终止《股份转让协议》的权利。汉桥机器考虑到人民币80000万元的资产处置或债务剥离的难度，并且每周支付2500万元存在较大压力，提出于2019年4月2日前支付2500万元的偿债保证金，剩余16500万元于可行的重组上市草案披露前支付。同时，汉桥机器厂提出可由迪诺投资直接接管公司资产剥离及控股股东债务基金重组的工作。上述方案经反复沟通，未获得迪诺投资的同意。其于4月2日发出《终止通知》，单方面终止《股份转让协议》和《吸收合并协议》。

从供给侧结构性改革到金融去杠杆，再到支持经济转型、大力发展新兴产业，宏观政策脉络在一定程度上反映出行业未来的长期发展趋势。我们认为A股市场将围绕行业长期发展趋势来为上市公司定价，而人工智能、大数据、集成电路、云计算、新能源汽车、清洁能源、生物医药等新兴产业领域正面临较大的长期发展机遇，可能会产生较多甚至反复的投资机会，投资者可适时布局。当然新兴产业短期面临盈利预期波动等扰动，但相关扰动并不会影响这些行业的长期发展逻辑。相反，只有在竞争中能够脱颖而出的才是真龙头。此外，蓝筹板块在调整后仍有预期修复行情。