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分产品看，近年上半年，该公司仅有批发零售（药品）一项录得营收增长，为89.5亿元，同比增长12.86%，但尴尬的是其毛利率仅为8.69%。而分地区看，云南白药今年上半年，国内收入为136.43亿元，同比增长6.22%，但尴尬的是，其毛利率为29.43%，反而同比下滑2.29%。至于国外市场，收入下滑至2.22亿元，同比减少21.55%。毛利率为0.85%，同比下滑5.77%。

6月25日，央行、银保监会、证监会、发展改革委、财政部等又联合印发了《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》（下称“意见”），从货币政策、监管考核、内部管理、财税激励、优化环境等方面，连释23条红利支持中国的小微企业。一系列的措施表达了决策部门对小微企业的支持决心，同时也反映了小微企业融资难融资贵的事实。当然，这是一个世界性难题，我们不能责怪金融机构“嫌贫爱富”。小微企业和初创企业抗风险能力弱、可抵押资产少、信用记录不足、信息不对称，这不可避免会影响市场信贷投放。

三、信用债：警惕瑕疵主体，关注违约处置1）信用债收益率继续下行。上周信用债市场收益率整体继续下行，AAA级企业债收益率平均下行6BP，AA级企业债收益率平均小幅下行7BP，城投债收益率平均下行4BP。2）东旭光电债券违约。11月18日东旭光电两期中票未按时兑付回售款和利息，出现实质性违约。而根据其三季报披露，截至今年9月末公司货币资金余额有183亿，手握大量资金而出现债券违约，遭到市场质疑。我们在今年2月发布的《从康得新债券违约看存贷双高》中筛选出了部分“存贷双高”特征比较明显的债券发行人，东旭光电就位列其中。而“存贷双高”现象一般有三个情形：一是由于子公司的差异化，集团型企业合并报表层面可能出的存贷双高，反映出企业资金配置效率低；二是虚增货币资金，比如虚增利润的同时虚增货币资金，而且货币资金是时点数据，很容易去充时点数；三是货币资金中存在未披露的大额受限资金，比如被关联方或大股东占用，或者为大股东或关联方提供贷款质押、担保等。东旭光电适用哪种情形尚没有明确的结论，但也给投资者以警示，对存在财务瑕疵的主体应保持警惕，比如“存贷双高”，又比如备受诟病的“其他应收款占比过高”。

责任编辑：赵明经济之声对于科创板上市公司而言，由于首批企业7月22日开市交易，三季报将是其上市后正式交出的第一份“答卷”。毫无疑问，这将给投资者带来重要的信号指标。从半年报业绩来看，9月前上市的28家科创公司中，22家公司在上市公告书中披露了2019年上半年业绩情况，6家公司披露了半年报。28家科创公司上半年营业收入都实现增长，收入增速平均达40.81%，增速超过50%的有8家。增速前三名分别是航天宏图、睿创微纳和华兴源创，分别为281%、118%和70%。

上半年，随着金融强监管的落实，过去隐含的信用风险和经营风险不断暴露，债务违约频发，表外融资的减少呈现加速态势，并带动社会融资收缩。5月、6月份银行信托贷款、委托贷款和未贴现承兑汇票减少4215亿和6916亿元，降幅扩大。虽然表内贷款增长平稳较快，但由于表外体量太大，且受制于资金以及风险等因素，表内承接能力有限，上半年社会融资规模增量明显收缩，累计增长9.1万亿元，比上年同期减少2.03万亿元。

据周先生介绍，周婷平时住校，只有周末回家一次。即便在家里，周婷和父母交流也不多。尽管发现女儿今年开始喜欢穿宽松衣服，周先生也没有多想，“当时也没有多想，想的是年轻人长身体，就没多问”。周婷的舅舅孙先生告诉记者，目前，周婷在家中休养。“但一直不说话，不和大人沟通，基本什么都不说。”周婷的父母，因为这事仍在气头上，“说跟女儿断绝关系”。而为了不给周婷造成更大精神压力，目前女婴暂时寄养在孙先生家里。